截至6月底止，微信及WeChat的合并月活跃账户数12.06亿人，按年增长6.5%。QQ智能终端月活跃账户数6.48亿人，按年减少8.4%。收费增值服务注册账户数2.03亿人，按年增加20.4%。腾讯管理层在业绩电话会议中指出，美国总统特朗普的行政命令主要针对在美WeChat应用程式，并非公司在美其他业务。管理层续指，美国市场收入占整体不足2%，广告收入占整体比则不足1%，认为行政命令主要针对美国司法管辖权内所涉业务，不影响公司在中国平台上的广告。

【业绩优预期 网游仍强劲】

汇丰环球研究指，除地缘政治紧张局势外，该行认为是时候重新关注腾讯多元化游戏产品组合提高其增长能见度，以及微讯生态圈重新定义广告业，其集成平台可望提高定价，目标价由635元上调至655元，此按现金流折现率作估值，维持「买入」投资评级。

摩根士丹利发表报告，指腾讯次季游戏业务收入受手游收入按年升62%推动，受惠於递延收入，海外游戏收入强劲及去年《和平精英》游戏低基数。该行预期游戏收入增长正常化应在下半年变得明显，预期第三季毛游戏收入按年升26%，并预计月底将推出更多新游戏，该行因而上调腾讯销售及推广开支占整体收入比率预测至6.5%。该行上调对腾讯目标价，由500元上调至570元，评级为「增持」。

大和称，对腾讯手游收入录季度增长感惊喜，指中美关系紧张导致微信业务不确定性增加，但美国市场在其全球业务收入中占比不足2%。因茈在下半年宣布游戏版号前，市场情绪低迷造成的任何回调都是买入股份机会，重申「买入」评级，目标价由610元上调至620元。

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本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价，5间券商上调目标价，1间券商下调目标价，全数给予「买入」、「增持」或「跑赢大市」评级：

券商│投资评级│目标价(港元)

野村│买入│655元

杰富瑞│买入│651元

瑞银│买入│650元

汇丰环球研究│买入│635元->655元

花旗│买入│649元

瑞信│跑赢大市│641元

交银国际│买入│604元->627元

麦格理│跑赢大市│626元

大和│买入│610元->620元

美银证券│买入│612元->606元

高盛│买入│556元->601元

摩根大通│增持│600元

摩根士丹利│增持│500元->570元

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券商│观点

野村│手游业务强劲推动业绩胜预期

杰富瑞│游戏表现强劲推动增长

瑞银│基本因素强劲，但地缘政治不确定性短期影响股价

汇丰环球研究│核心游戏、支付及广告为中期业务推动力

花旗│强化内容生态圈及广告科技推动稳健增长

瑞信│游戏业务推动季绩胜预期，结构性业务推动力仍存

交银国际│季绩强劲展望稳固，料美国相关制裁影响有限

麦格理│业绩大致符预期

大和│手游表现带来惊喜，社交广告增长见正常化

美银证券│策略未见大变，强化生态圈夥伴价值

高盛│季绩稳健，维持买入评级

摩根大通│所有业务部门业绩均胜预期

摩根士丹利│手游仍为亮点

(fc/w)

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