公開信息顯示，近日蘇州高泰電子技術股份有限公司（以下簡稱“高泰電子”）更新了首次公開發行股票招股説明書（申報稿），擬衝擊滬主板，保薦人為國金證券。

高泰電子是一家以功能性新材料為核心，研發、製造及銷售複合功能性材料、複合功能性器件及電子級追溯產品的高新技術企業，致力於為客户提供功能性材料從設計合成、功能性測試、精密塗布、精密模切、印刷塗層處理到客户自動化應用設計等全流程解決方案。

截至招股説明書籤署日，公司的實際控制人為葉健、汪義方夫婦，控股股東為葉健、汪義方所 100%持股的永成網絡，員工持股平台海威斯特、高合惠仁均系實際控制人的一致行動人。葉健、汪義方合計直接持有公司32.0579%的股權，通過永成網絡間接持有公司57.7967%的股權，通過海威斯特控制公司4.2797%的股權，通過高合惠仁控制公司2.2053%的股權，合計控制公司96.3396%的股權。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用於功能性新材料生產基地建設項目、功能性器件建設項目、功能性複合材料及器件產業化建設項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主要終端應用品牌較為集中

報吿期內，高泰電子實現營收分別為1.75億元、2.33億元、3.60億元、2.30億元，淨利潤分別為8673.53萬元、1.09億元、1.76億元、1.29億元；綜合毛利率分別為73.18%、73.20%、72.84%、73.87%。

基本面情況，圖片來源：招股書

公司按產品類別劃分主營業務收入情況，圖片來源：招股書

高泰電子的產品應用的終端品牌主要包括戴爾、蘋果、聯想，應用終端主要為筆記本電腦、iPad、手機、可穿戴設備等。報吿期內，公司產品應用於戴爾、蘋果、聯想終端品牌的收入分別佔同期主營業務收入的79.74%、82.11%、84.02%、86.63%，佔比較高。

未來如果戴爾、蘋果、聯想的採購政策發生變化而公司不能相應調整適應，或者終端品牌商對技術標準作出調整而公司不能及時跟進，將對公司獲取相應終端品牌的訂單造成不利影響，進而對其經營業績造成一定的衝擊。

公司按終端廠商品牌劃分的主營業務收入，圖片來源：招股書

報吿期內，公司產品主要應用於消費電子、5G 通信、半導體封裝、新能源應用（汽車、光伏）等行業或領域，其中，電腦、手機等消費電子佔比最高。

眾所周知，下游行業技術革新相對頻繁、產品更新換代較快，公司需要具備較強的產品開發能力以快速響應下游市場的需求。這意味着，高泰電子的研發能力和配套生產能力需要滿足下游行業技術迭代和創新需求。報吿期內，公司的研發費用分別為1077.65萬元、1414.45萬元、2274.73萬元、1315.80萬元，還有進一步提升的空間。

公司的研發支出情況，圖片來源：招股書

此外，隨着國內人力成本的上升，近年來一些終端品牌的生產加工基地開始從境內搬遷到東南亞等國家，隨之而來運輸成本將增加，未來公司擬隨同在境外設立生產加工基地，相應的境外資產增加，企業管理、成本管控等要求提升。如果高泰電子的管理能力無法匹配，客户的需求不能及時響應，終端品牌商的外遷導致全球產業鏈格局出現重大變動，可能會對部分終端客户的業績造成負面影響，進而不利於公司業績增長。

外銷收入存風險

事實上，高泰電子以境內銷售為主，報吿期內，公司境內銷售佔同期主營業務收入均超六成。其中，華東、華南地區為中國消費電子、新能源汽車、半導體產業的產業聚集地，公司主要客户光寶集團、羣光集團、嘉聯益集團、寶德集團、臻鼎集團、富士康集團等均在華東、華南地區有生產基地。 報吿期內，華東、華南地區銷售佔比合計分別為61.51%、60.71%、58.42%、64.01%，為公司的主要銷售地區。

公司主營業務收入按銷售地區劃分，圖片來源：招股書

同時，報吿期內，公司主營業務中外銷收入佔比分別為30.23%、33.87%、36.76%、33.08%，全球經濟波動、貿易摩擦可能給其經營業績造成消極影響。

例如，受全球政治、經濟等綜合影響，美元兑人民幣匯率存在一定波動。報吿期內，公司匯兑損益分別為-83.87萬元（負數為收益）、912.71萬元、418.12萬元、-1348.91萬元（負數為收益）。

而隨着公司業務規模的不斷擴大，公司應收賬款呈上升趨勢。報吿期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為7070.86萬元、1.02億元、1.30億元、1.27億元，分別佔當期末資產總額的25.83%、26.80%、21.62%、17.51%，佔用了公司較多的流動資金。若公司客户財務狀況、經營情況發生重大不利變化，公司或將面臨應收賬款不能及時或足額收回的風險。

結語

在今後的發展中，高泰電子需要緊跟終端產品快速迭代的發展趨勢，繼續加大複合功能性材料核心技術的研發，增強技術研發實力，提高公司核心競爭水平。未來兩年公司將進一步擴大自身產品的應用場景，不斷拓展應用於消費電子、5G 通訊、IC 半導體及新能源（汽車、光伏）等領域，進而保持企業核心競爭力和在細分行業的領先地位。