今日，新東方、東方甄選股價遭遇大幅下殺。

新東方-S一度暴跌近30%，最新跌24.95%，報35.05港元/股，總市值573.17億港元。

東方甄選一度跌超9%，現有所拉昇，最新跌3.34%，報15.64港元/股，總市值161.99億港元。

業績展望不及預期

1月21日，新東方-S、東方甄選發佈了2025財年上半年、第二季度財報（截至2024年11月30日）。

2025財年上半年，新東方淨營收24.74億美元，同比增長25.6%；經營利潤3.12億美元，同比增長37.9%；股東應占淨利潤2.77億美元，同比增長41.9%。

其中，新東方第二季度實現淨營收10.39億美元，同比上升19.4%；剔除東方甄選自營產品及直播電商業務後的核心教育業務實現淨營收8.94億美元，同比上升31.3%。

公司的經營利潤為1930萬美元，同比下降9.8%；教育業務的經營利潤為2500萬美元，同比上升102.5%。

股東應占淨利潤為3190萬美元，同比上升6.2%。

分業務來看，出國考試準備及出國諮詢業務分別同比增長21.1%和31%，針對成人及大學生的國內考試準備業務同比增長34.9%，教育新業務同比增長42.6%。

對於第三季度，新東方給出的營收指引約為10.1億美元-10.3億美元，同比增長18%-21%，遠低於市場預估的13.2億美元。

此外，新東方已宣佈向股東派發特別現金股息每股美國存托股0.6美元，總額約1億美元。

董事會已批准延長股份回購計劃至2025年5月31日，並將回購總額上限提升至7億美元。截至2025年1月20日，已累計回購約11.2百萬股美國存托股，總值約5.43億美元。

由盈轉虧

就新東方而言，直播電商業務是其新的增長點，也是其股價此前大升的原因。

回顧來看，2022年6月董宇輝大火後，2022年6月10日-2023年1月20日，東方甄選股價累計升超1548.77%。

2023年年底，董宇輝和新東方的關係一步步走向破裂。

2024年7月25日，東方甄選官宣董宇輝離職， 與輝同行從東方甄選剝離，獨立運營。

2023年1月27日至今，東方甄選股價累計下跌78.47%。

隨着董宇輝這個知名IP與東方甄選剝離，目前又尚未看到有新的主播崛起，贏得相似的曝光量和帶貨效應。

而且，直播帶火行業近幾年越來越卷，出現了明顯的頭部效應，東方甄選的日子並不好過。

2025財年上半年，東方甄選持續經營業務實現營業收入約21.87億元，同比下降9.32%；公司持續經營業務的毛利達7.35億元，毛利率提升至33.6%。

公司持續經營業務淨虧損為9650.3萬元，而去年同期為淨盈利1.6億元。

若剔除出售與輝同行的財務影響，報吿期間持續經營業務淨盈利為3270萬元。

由此可見，與董宇輝“分手”，讓東方甄選大出血了一波，短期內面臨陣痛。

同時，GMV由去年同期的57億元減少16.2%至48億元，抖音上已付訂單數量從前一年的5960萬元下降至5010萬元。

此外，東方甄選一直想擺脱對抖音的依賴，打造自己的電商平台。

從數據來看，東方甄選APP上已付費會員訂閲數量出現增長，由前一年的12.38萬人增長至22.83萬人。

未來，在這個越來越卷的時代，新東方和東方甄選能否穩住教育基本盤，並在直播帶貨行業贏得新增長，尚需時間驗證。