經歷了新年前後，連續數個交易日的低迷，今天A股、港股一度有止跌回升的跡象。

表現在上午大部分股指都有一個不錯的反彈，只是升幅未能延續，下午反覆拉扯，上證、科創50、滬深300、恒指都輕微收跌，但深成指和創業板收紅。

整體上看，大A全市仍有2700多隻股票上升，交易額也繼續站在萬億水平上方，盤面上也不乏亮點。

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兩大亮點

先看看今天A股和港股的亮點，主要集中在以下幾個方面：

首先，是寧德時代和騰訊，這兩大公司很能代表A股和港股的科技力量，卻莫名被美國國防部列入“名單”中，股價也經歷了一波急跌，給創業板和恒指帶來不小壓力，特別是身處較為敏感的香港市場的騰訊，連跌兩天，股價最低跌到“360”的水位，幾乎抹去去年9月以來的升幅。

好在，今天兩家公司的股價都上升了，雖然走勢反覆，但成功帶動創業板、恒生科技指數抗住了跌勢，最終收紅。

消息面上，微信被美國貿易代表辦公室移除2024年惡名市場名單，雖然還不能完全抵消美國國防部名單的利空，但始終算得上是一個“小利好”。

第二點，則集中在科技方向上。

A股這邊，是PCB概念爆發，盤中多個概念股升停。因應AI產業的高速發展，科技巨頭們正在加大數據中心投資，從而推動PCB行業景氣度持續向上。不過，最大的原因，可能和傳出的英偉達NVL72機櫃的PCB價值量較以往增加了一倍消息有關。

同樣活躍的，還有人形機器人概念，同樣是多隻概念股升停，原因在於馬斯克最新表態，特斯拉今年的目標是製造數千台擎天柱人形機器人。

“如果一切進展順利，明年(2026年)我們的產量將增加10倍，因此我們的目標是明年生產50,000到100,000個人形機器人，然後在第二年再增加10倍。”

作為特斯拉最大的價值所在，也是特斯拉未來最大的增長點，擎天柱機器人的進展，不僅決定着全球AI機器人的商業化進展，也決定着眾多A股產業鏈公司股價的升跌。

此外，英偉達CEO黃仁勛在CES 2025上，也説過人形機器人的時代即將到來，人工智能代理(AI Agent)可能是下一個機器人行業，或是一個價值數萬億美元的機會。

如果兩位大佬級人物所説的很快實現，那麼機器人毫無疑問將成為接下來AI應用最大的一個投資方向。

港股這邊，亮點同樣是科技方向，具體為半導體股，龍頭股中芯國際上升超過2%，原因在於又有消息傳出美國總統拜登可能在卸任前，加強AI芯片出口管制，特別是對英偉達等公司的人工智能芯片出口中國實施新一輪限制，新的規定將對芯片交易設置三層限制，可能最快於週五發佈。

這似乎已經成為慣例，經常會出現新的限制措施，而每一次打壓，也都有資金流入半導體國產替代這個投資主題上。加上半導體過去半個月也調整了一波，所以今天升得還不錯。

當然，科技方向的波動性也相對劇烈，不能忽視風險。

02

下跌是否已結束？

在上證指數接近“3152點”的低位時，我們看到有明顯的做多資金入場。

雖然這個做多資金的構成較為複雜，但大體上可以劃分為兩個陣營，一個是自然的，認為到了抄底時刻的資金，另一個則是穩定市場的力量，包括大家熟知的國家隊。

從技術面上看，“3152點”更像是一個支撐點，如果這個支撐點守住了，接下來如果有利好刺激，是有機會開啟一輪反彈行情的，如果守不住，那指數有可能繼續往下，尋找新的支撐點，而這個新的支撐點，有可能在3000點附近。

激進一點的投資者，會傾向於認為已經跌到位，是一個值得佈局的位置，而保守的資金則不為所動，甚至出現一定量的拋售。

雖然説市場呈現分歧之時，可能會是一個比較好的機會。但股市畢竟有風險，穩健起見，還是需要做好倉位和風險管控，選擇一個穩健的策略。

去年曾一度非常流行的槓鈴策略，即一邊高息股，一邊高成長股，仍然適合當下這個市場。

原因很簡單，高息股可以起到穩定的作用，收益率未必會很高，但可以有效降低投資組合的波動率，尤其是在市場回撤時，而近一年來證監會關於鼓勵企業分紅的政策措施，以及不少企業增加分紅，也使得高息股持續受到市場青睞；而高成長股，則是高收益的來源。

兩種組合，優勢互補。而近段時間A股的表現，從板塊活躍度上看，基本就是兩大類板塊輪流表現。

比如有利好消息催化，高成長股就會很熱，AI、量子計算等等，而這些板塊過熱之後，資金又會切換到像銀行股、電力能源股等方向，做一個高低切換，等待下一輪的利好刺激。

若能夠順應市場走勢，做好風格切換，盈利面相信會相當可觀。

如果是高成長股，AI仍然是首選，近期的催化也挺多，包括正在召開的CES，後面還陸續有不少科技廠家的新產品發佈會，技術大會等等。但由於波動性較高，投資者需要特別注意高位風險。

如果是高息股，傳統的銀行、能源、電力以及基礎設施方向等都值得關注，投資者也可以通過ETF的方式參與市場。

如紅利低波ETF基金(515300)，這是目前市面上唯一一隻跟蹤滬深300紅利低波動指數的產品，該指數是從滬深300指數樣本中選取50只流動性好、連續分紅、股息率高且波動率低的證券作為指數樣本，“龍頭+紅利+低波”的邏輯兼備，在波動的市場環境中顯得格外穩定，適宜將其作為組合中的底倉。

需要強調的是，區別於單純的高息股配置，紅利低波ETF基金(515300)特別增加了“低波”這個配置“指標”，更適合求穩的投資者。

該類具有高分紅+低估值+低波動等優勢的紅利低波類ETF，也受到資金青睞。Wind數據統計，截至2025年1月8日，嘉實滬深300紅利低波動ETF(515300)規模為49.9億元，相較去年一季度末的13.36億元，規模暴增273%。

對於沒有場內賬户的場外投資者而言，可以研究下滬深300紅利低波動ETF聯接基金(A類007605、C類007606)。此外，嘉實滬深300紅利低波動ETF聯接(Y類022897)被納入個人養老投資產品目錄。

03

結語

雖然連日的回調，使得投資者對於股市前景的擔憂升温。

但實際上，在經歷去年第四季度的上升，目前全球股市都處在盤整狀態，強如美股同樣如此，過去半個月，納斯達克指數就出現過兩根幅度較大的陰線，上下波動也不低。

即使是最熱門的英偉達，波動也非常劇烈，兩天連升超過3個點，但第三天馬上大跌6個點，上下都是幾千億（人民幣），特斯拉則已經高位回落了2成，一些前期過熱的量子概念小票，則已經腰斬。

所以，這幾天A股的回撤，大家也不必過度悲觀，更不需要過度解讀，有相當一部分定價是跟着全球回撤的。

實際上，從行情走勢上看，不管是A股還是美股，去年第四季度的上升，確實有一定程度的搶跑，在新一輪財報季跌一跌，及時釋放風險，或者會更好。

當然了，也需要承認，因為內外仍有較大的壓力，大A的回撤幅度要大一些。

無論如何，回撤都是風險釋放有效方式。

今天盤中出現的反彈，是一個好跡象，能否持續，還需要繼續觀察。

從映射的角度看，如果全球市場重回升勢，大A這邊也會跟一跟，如果即將公佈的財報有超預期表現，又或者經濟基本面好轉符合預期，上升動力會更大一些。

不過，未來走勢反覆拉鋸可能性更高一些，我們維持一個基本觀點，那就是在盤整過程中，做好高拋低吸，如果是投資組合，想行穩致遠，則需要繼續用好槓鈴策略，合理配置底倉和高彈性票，在求穩和求發展之間達成平衡，盈利的機會就會大一些。

至於底倉的配置，可以多看看紅利低波ETF基金(515300)。（全文完）