作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，我是明野！

今天A股2022年開門第一天，其實總體是好的，從漲跌數量看是漲多跌少，但是要命的就是核心賽道板塊都是大幅下跌，比如鋰電、光伏，醫藥（CXO為首），跌的都很兇。

其實昨天港股還不錯，晚上美股也漲的不錯，特斯拉漲了13個點，結果到了今天A股開門，這些就崩了。

當然理由有很多，有説機構資金過完年了，先從高估值上面撤退，再來看方向。而基本面上，也有很多的理由，比如新能源就有芯片緩解幅度有限+國內需求擔心+電池漲價等等。

今天漲的其實主要是兩種，一種是基本面一般，短期也沒法證偽的板塊，比如元宇宙，另外就是各種理由反彈的，有基本面的理由，也有估值低的理由。

醫藥：

先説下中藥和藥店，就屬於基本面的理由，而且估計是承接了CXO出來的資金，懟進了醫藥。

其實從幾個維度來看中藥板塊還不算被高估，一方面是未來的預期上中藥部分公司的預期估值並不高且大多PEG小於1；另外一方面橫向對比食品飲料板塊，一直還有所差距。

政策催化下的估值修復或只是第一步，估值重塑是一個動態的過程，是一個從估值-業績-邏輯的修正過程。而曾經的中藥板塊就是在2013年-2014年經歷估值下修的過程後，導致傳統邏輯被破壞、估值受到壓制。

但到了2021年政策端出現明顯的邊際向好，醫保目錄部分中藥解除限制、中藥配方顆粒試點結束、湖北中成藥集採降價温和以及醫保支持中醫藥傳承創新發展指導意見等一系列重磅政策的紛紛落地，可以看出國家對中醫藥支持政策已由頂層設計逐步過渡到落地執行階段，具有較強的連貫性，釋放出強烈積極信號。

2021下半年的政策驅動或許只是第一步並且還沒有完全結束，2022年才是真正的業績和邏輯兑現的關鍵一年。站在2022年年初的時間節點，有兩點的明確方向可以帶來業績兑現。漲價為上下游共振的結果，業績釋放只是時間問題。原材料持續上漲帶來成本的提升+下游需求旺盛，雙重疊加帶來提價從而進一步增厚利潤。

2021年中藥上市公司中有15家公司實施或者公佈了股權激勵方案，解鎖條件上利潤端或者收入端要求的未來複合增速對比過往三年的複合增長率，基本都有所上調。 

另外零售藥房板塊最近表現也比較亮眼，新增門店是藥房業績的前瞻指標，2021年的門店擴張有望為 2022 年業績穩增長奠定基礎。

門店擴張方面，21年醫藥零售門店擴張速度均有加快，有望為22年營業收入帶來增量。根據醫藥零售板塊龍頭企業過往開店表現，一般而言新開門店第一年營收規模僅50-60萬，第二年在獲得醫保定點後，門店營收有望實現翻倍增長。從21年前三季度數據看，6家醫藥零售上市公司門店擴張增速均為近三年最快增速，21年新開的門店有望為2022年貢獻營收增量。

根據中康CMH公佈數據，全國店均銷售額指數定基和環比指數（同比2019年單月銷售額）呈逐步提升態勢，21年11月單月銷售額指數為100，較此前1-10月平均值9有邊際提升趨勢。

2020年疫情為藥房帶來短期業績增厚，“疫情物資”及“醫院擠出效應”為藥房帶來的業績增厚。以上兩種因素均僅增厚當年業績。2022年起基數因素逐步消除後，藥房板塊有望恢復以往正常年份增長。從2021年從前三季度財務數據看，部分藥房增長已有所恢復，21年第三季度營收已呈現邊際性的恢復增長（漱玉平民、健之佳、一心堂）。參考去年部分藥房 Q4 基數因素進一步消除，Q4起部分藥房基數壓力有望進一步緩解，藥房板塊有邊際改善的預期。

元宇宙：

大板塊裏指數中走在前面的分別是虛擬人、數字貨幣、雲遊戲等。元宇宙屬性越多漲得越高，預計過年前該浪潮仍可持續，反正傳媒大板塊裏面，熊了這麼多年，終於等到了一個大概念，而且就是那種未來大方向，近一兩年都證偽不了，而且感覺有向外擴散的趨勢，一些市值大一點公司也參與進來了，反正就有12月妖股的感覺。

目前來説，元宇宙方向比較主流的包括遊戲、NFT、平面媒體等；虛擬人涉及預計在春節期間會在各大衞視乃至春晚上登台，屆時可能會再炒作一波。具體標的如下，供參考吧。